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银行手机1946韦德最新网站悄然生变: 缩短期限做成T+0 拉长期限匹配非标

2018-04-27 15:01来源:21世纪经济报道阅读(188009)评论(0)
[导读] 或高调,或低调,银行手机1946韦德最新网站的未来样子终要显现。尽管资管新规还未正式下发,但银行手机1946韦德最新网站已悄然生变。
或高调,或低调,银行手机1946韦德最新网站的未来样子终要显现。尽管资管新规还未正式下发,但银行手机1946韦德最新网站已悄然生变。 据记者长期观察和采访,仅从产品期限上来看,目前银行手机1946韦德最新网站期限既有缩短,也有拉长。就“非标”而言,银行的资产、资金期限匹配尝试已经展开。 期限更短、更长 目前,银行手机1946韦德最新网站产品期限6个月以内的占比在80%左右,其中很大一部分是“开放式”(期次滚动型),比如一个月开放一次,每次预期收益或业绩基准报价都不一样,但主要根据市场资金松紧定价,而非投资端实际收益。 根据资管新规的框架,银行的调整呈现两个方向。其一,开放式产品进一步缩短开放期,做成T+0形式,与货币基金相似。 某股份行资管部人士4月24日向记者表示,此类产品定位为现金管理工具,相对市场上已有的货币基金更有优势,一是做到真正赎回T+0(但也有赎回金额限制),二是目前投资范围相对更灵活,可提供同类型相对更高的收益。至于更高的收益具体从何而来,该资管部人士拒绝透露进一步信息。也有银行同业表示持观望态度,需要新规进一步明确要求。 调整的另一方向,则是拉长产品期限。手机1946韦德最新网站余额位列前两位的工商银行和招商银行明显走在行业前列。4月25日,记者查阅两者手机银行发现均有多款三年期以上(含)产品。 以工行为例,一款期限为2530天的封闭式产品(接近7年)资料显示,除另有约定,客户不得提前终止,业绩基准为6.2%,销售费和托管费为0.72%。每年现金分红一次。 招行一款期限为1092天的封闭式产品(近3年),预期最高年化收益5.2%,超出部分全部作为银行投资管理费,托管费和销售费率总计0.32%,本金及收益到期一次性支付。 银行业资管人士普遍评价“客户基础好的银行就是这么任性”。“产品时间越长,就可以真的去做资产配置,可以根据市场情况动态调整各种资产的配比。”某股份行资管人士25日表示。 “非标”期限匹配的出路 根据资管新规意见征求稿,封闭式产品投资“非标”和未上市公司股权及其收益权的(包括间接),到期或退出日不得晚于产品到期日;开放式产品不得投资未上市公司股权及其收益权,投资“非标”的到期日也不得晚于最近一次开放日。 期限错配要求可谓“十分严格”。在此背景下,银行的期限匹配尝试已经展开。 记者获得的一份银行手机1946韦德最新网站产品推介材料显示,该产品投资的是一只主体评级AA的私募债,剩余期限有2年(共存续4年),与产品期限完全对应。该债券票面利息为8%,扣除管理成本和增值税后,预计投资者收益为7.3%。认购门槛为1000万元,需要客户出具委托函认购该债券。 4月25日,两名股份行资管人士均向记者表示,“非标”的问题完全可以通过单一信托的传统方式进行解决,且已经有银行将存量“非标”参照信托结构和营销方式设立新的期限匹配产品进行对接。 “比如一个一年期,或者三年期的优质资产,还是会有市场空间,加上我们根据利率走势定价,有的客户有对长期限产品还是有需求的。”上述股份行资管人士表示。 就存量“非标”而言,一名银行业资深资管人士4月25日表示,银行也可以尝试通过证券化的方式进行“转标”。多名受访银行资管人士均提及,新监管形势下ABS无疑将走热,但预计主要依托主体信用,而非真实项目现金流的思路。 上述股份行资管人士还表示,纵观海外资管业经验,特别是主权基金和养老金等长期限资金而言,包括房地产基金在内的另类投资本身也是重要的一项配置。随着国内影子银行风险的化解,未来或许可以再进行探索。 估值问题待解 对于业界转型必提的“净值化”,其核心问题是估值方法,但目前尚不清晰。 据上述银行业资深资管人士,会计准则对于金融企业的估值确实有完整规定,但对于金融产品目前还有一些地方尚待明确。比如,按照投资目的,是持有到期还是可交易,可以分别使用成本摊余和市价法,但如何来动态判定持有到期和可交易,怎么来判定“实质”,需要更具操作性的细则。 对于银行而言,目前最担忧的问题在于,产品净值化后,净值波动很大,引发客户“用脚投票”;且一只产品引发客户对收益的不满之后,还可能累及其他产品。 不过,不同银行的客户基础不同,面临的转型难度也不同。特别是此前主要依靠高收益吸引客户,做大客户规模的银行,转型之际可能面临较大的客户流失。 理论上,越是资产和资金期限匹配,而资产本身有确定固定收益的,越可以用摊余成本法来公允反映资产价值,这也是为什么银行方面表现出拉长产品期限的冲动:从估值出发,可以减少产品净值波动,而阻力则来自客户的“不接受”。 4月25日,记者就上述业绩6.2%的七年期手机1946韦德最新网站产品咨询投资人意向,大多回复“时间太长”、“收益太低”。不过,多名受访投资人亦提及,如果手机1946韦德最新网站产品能够流转,会增加购买吸引力。
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